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中国经济放缓或令世界陷入衰退

《华盛顿邮报》5月24日报导说，步履蹒跚的中国可能令世界重新陷入衰退。因为中国是原材料的巨大客户，其价格将保持低迷。中国产能过剩的钢铁等工业产品出口越来越多，也将压低商品价格。这将抑制全球企业投资的复苏。信心将受挫。

那么政治后果呢？康奈尔大学经济学家Eswar Prasad说：“中共政府通过承诺经济进步来维持它的合法性。”如果这个承诺被打破，那就很难知道中国民众将如何反应，也不知道中共官员将如何反应。他们是否将变得更加民族主义和激进，以转移人们对经济失望的注意力？

日本是前车之鉴。在80年代，它被广泛视为世界上最有活力的经济，超过了美国。但是日本前景随后崩溃。新的亚洲竞争者如台湾、韩国以及日元升值摧毁了日本的出口导向型经济模式。无法建立一个新的模式，日本从此沉没。

中国出口导向型和高投资有局限

中国现在处于类似的关头。有广泛共识认为它的经济模式过时了。中国也强调出口导向型增长和高投资支出。2008-2009年金融危机表明这两者的局限。

随着中国最大客户——美国和欧洲——陷入衰退，出口下滑。为了提振经济，中共在2008年宣布5860亿美元的刺激方案，这个数字几乎是GDP的13%。其中大多数支出划拨给国营银行和地方政府。

随之而来的是信贷热潮，留下大量未售房屋库存、工业产能过剩和坏账。

房价可能继续下跌 或难免一个大崩溃

房地产被视为中国增长的最大拖累，因为它占据该国GDP的25%，涵盖钢铁、水泥和玻璃行业。随着房屋供过于求，建设在放缓。房价比峰值下跌近6%。卡内基和平基金经济学家黄育川说，房价下跌可能进一步达到10%。

中共决策者和外国经济学家基本上同意，中国需要从投资型支出转向消费型支出。社保网络需要加强以便人们可以少一点储蓄、多一点消费。银行需要改革，以便人为压低的利息不要以压榨储户为代价来补贴企业借款人。

中国前方的道路布满政治和心理障碍——既得利益集团和根深蒂固的习惯。《华邮》文章担忧，中国在抵达彼岸之前，难以避免一个大的崩溃。

中国经济转型有多难？东三省旧模式崩溃 新的未发展

中国从工业和投资型增长模式转向服务型和消费型模式有多艰难？《金融时报》5月22日报导说，如果拿东北三省的情况做参照的话，它非常难。

东三省是中国工业和投资型增长模式的标杆。工业产值2013年占据该地区GDP的43%。但是现在随着工业产品的需求放缓，信贷收紧，该地区经济活动大幅受挫。今年第一季度GDP增长下跌到3.4%。

令人担忧的是，面临旧的经济模式的崩溃，东三省未能发展新的增长驱动力。拿服务业为例。它没有扩张来填补工业停滞留下的差距，而是跟其他经济领域一样蹒跚趔趄。东三省去年第三产业GDP增长下跌1.8%，下跌速度超过全国。

更惊人的是最近几个月消费支出的急剧放缓。消费品的零售增长从去年的12.1%下跌到今年第一季度的7.1%。这远远低于全国其他地区的10.9%增长。

为了对付放缓，北京呼吁增加基础设施支出，以帮助发展新工业。但是东北在这条战线也苦苦挣扎。随着经济放缓，税收和地方政府收入也放缓，箝制了基础设施投资。

第一季度地方政府财政收入下跌23.3%，基础设施投资下跌4.7%。

经济一蹶不振 很难投资新产业

这些趋势本身不那么令人惊讶。随着经济核心摇摇欲坠，边缘地区也会如此。但是它们揭示了有关中国转变经济模式的两个容易忽略的真相：

1）在新模式建立之前解体旧模式引发硬着陆的风险。这正是东北展现的情况。虽然传统工业和投资型增长模式在褪色，但是还没有相应规模的新的驱动力取而代之。

2）在经济衰退时期很难发展新的增长驱动力。东北三省发现随着经济一蹶不振，扩张服务业或消费支出不可能。在经济低迷时期投资新产业也很困难。

东三省不是唯一出现新增长驱动力跟旧产业一起放慢的地区。那些第一季度零售业下跌最剧烈的省份也是工业产出增长下跌最快速的省份。

这就是为什么中一共决策者最近越来越专注于恢复旧的增长引擎。银行重新被鼓励放贷给地方政府融资工具，当局并试图用政策引导房市复苏。

责任编辑：孙芸                                                                              

2015-08-23 08:53:10