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中国股市为什么突然这么牛？

在过去10个交易日，中国股市涨幅超过18%，沪指点位上涨了近450点。过去两个交易日，沪市成交额都突破了5000亿元，两市成交均在9000亿左右。很多人在微博上开玩笑说，这么大的风，猪也能飞起来；有人接着开玩笑说，哪里还有没有飞起来的猪让俺骑上？

那么，中国股市为什么突然这么牛？

股市人心，无非图个“利”字。所以，股市有利才能引发更多人贪利之心，才能引爆更大的行情。那么，现在都有哪些人和机构对A股有极强的图利之心呢？

一、中国政府。

中国深化市场体制改革、进行经济结构转型、产业升级、提高民生水平······需要的资金数以万亿计。这些钱从哪里来？不能仅靠银行贷款，更不能靠财政资金，因为不仅仅是因为这两方面都背负了巨大负担和压力，而且这些资金的市场流动效率太低，使用成本也太高。只有市场直接融资，才能加速资金的流转速度，才能加速政府的各项改革和升级，同时还不会增加政府负担（这就是市场的力量和魅力所在）。考虑到中国股市的历史规律，这个时候政府必然会启动股市，吸引更多资本投入股市并加大直接融资的力度，从而促成相关改革和升级的完成。

政府的推动力要等政府人事、政策都逐渐稳定后，这必然需要有一两年的布局时间，所以从2012年10月换届到牛市爆发，应该有两年左右的时间，这正是当时占豪分析时卡时间点最重要的参考因素之一。

二、国内机构资本。

中国经过多年的发展后，投资机构已很庞大，这些机构掌握着大规模的资金，譬如公募基金、保险资金、私募基金等等，他们拥有大量的资金实力，过去这些资本还可以从房价上涨中获利，但如今房价明显有见顶征兆，经济增长放缓已是板上钉钉，这些资金亟需新的利润增长点。所以，他们想A股涨，希望A股走牛。只有这样，他们才能突破瓶颈，继续发展壮大。

三、国内股民。

中国股市一熊六七年，人心思涨。虽然到2013年到2014年有一年多时间市场信心极度低迷，但正所谓物极必反，一旦股市真的走牛，市场人心就能通过政策面、资金面和技术面的配合被调动起来，股民就会不断追进去，何况六七年时间又有一批新股民成长起来了。

四、境外资本。

当前赚钱难不仅仅是中国资本，国际市场更是如此，各国投资机会越来越少。实体经济，西方发达国家也好，新兴市场也罢，机会都少得可怜；资本市场，无论是美国还是欧洲，股市都已经涨了很多，看着那惨淡的经济数据，再看看股市指数，让人胆战心惊。

相比它们，中国股市的估值要低得多。与发达国家相比，中国经济增长速度要快得多；与新兴市场相比，中国经济增长不但快，也更稳。在这种背景下，人民币正不断地加速国际化，更多国际资本想到中国资本市场淘金是显而易见的，这一点可以从各国拿到RQFII额度以及沪港通开通后资本流入速度可知。

五、中国产业资本。

中国如今正在进行工业输出，工业输出必然伴随着工业资本输出。中国的工业产能非常庞大，而工业资本输出却需要虚拟资本的支持。在这种背景下，产业资本是非常渴望中国股市上涨，这样他们就有了更强的对外工业输出能力。

综合来看，中国股市估值低，国内外资本又都希望中国股市上涨，如何让大家对中国保持信心，愿意投入进来就是需要战略谋划了。这就需要天时、地利和人和。

我们知道，当今世界，由于经济滞涨，纷纷乱乱，各路资本有图利之心，却少有图利之机。图利，就得让绝大多数参与者相信有利可图，要编织大家的“梦想”，要给人作概念。只有大家都相信了、都行动了，才能真正制造大利益。那么，中国在过去两年干了些什么呢？

1、反腐。

新一届政府执政后，在习总的带领下，中国开始“打虎拍蝇”，进行建国以来最大规模的反腐运动。这次反腐，上不封顶，康师傅家族和厚家族应声倒地，其中省部级干部近60个，落马公务员高达18万。这次反腐，客观上打破的是过去形成的既得利益集团。通过打破既得利益，从而让过去一部分死水变成了活水。同时，通过反腐、正风气，社会风气也为之一变，民心开始归拢。有了民心，各种改革的事才好办，民心是一切改革的基础。

2、深化经济体制改革。

深化经济体制改革再次提升市场的地位，将市场在资源配置中起决定性作用提升到了前所未有的高度。有了这样的政策方向，资本就有了投资的意愿，特别是要将各种资本形式的法律地位一视同仁，是境外资本愿意投资中国的基础。有市场发展空间，有了更高定位的规则基础，就可以筑巢引凤了。

3、依法治国。

依法治国，就是要依法治市。一方面，要简政放权，充分发挥市场的活性；另一方面，要监督市场，让市场各竞争要素能公平竞争，依法竞争。有了这样的依法治国的规则基础，资本有了安全的投资通道，资本自然就敢下手投资了。

4、“一路一带”等大国战略。

立足于中国的发展空间、巨大的市场潜力，中国根据国家发展方向、国际发展趋势，制定了“一路一带”战略，并在此战略基础上，展开了对各国的包容性发展计划。习总“欢迎各国搭中国发展便车”的声音响彻世界。中国针对大国战略不但有战略方向布局，还有实施措施，譬如金砖国家新开发银行及应急基金的建设、上合开发银行的建设、亚投行的建设和丝路基金的建设······

有战略，有具体措施，中国让世界各国眼前一亮，本来看起来混沌的世界，在中国的战略引导下，发展方向开始清晰起来了。特别是在北京举行的APEC峰会上，更是让世界各国充分认识到了中国的战略发展方向和未来世界的发展趋势。这一切，不但奠定了中国人对中国市场的信心，更奠定了全世界对中国市场的信心。

如此一来，天时，全世界正在寻找发展方向时，中国给了发展方向，中国张开怀抱拥抱世界，对中国股市来说，天时来了；地利，中国的巨大发展潜力和市场空间，让全世界都看到了中国这片地可以淘宝，中国也越来越多的人认识到了这一点，所谓地利；人和，经过反复、制定改革战略并进行依法治国，让国内外看到了中国的决心以及中国的信心，对中国整个国家和市场有了更大的信心，而股市是估值最低的地方，经过两年多的调整，一切都显得顺了很多，人心开始融合。有了这天时、地利、人和，中国股市能不“飞猪”？

小心被“牛市”洗劫一空

http://www.rmlt.com.cn/2014/1205/354512.shtml

风来了，不仅猪上了天，连大象都在飞。12月3日的深沪股市，再次创出单日成交量的历史记录。最近几天，新开户的股民挤爆了各地的证券营业部。这些菜鸟们带着虔诚、希望和身家性命，挤进了一片前途未卜的莽原。

“政策支持+资金推动”的牛市，我们见得多了。事实上，每届政府上来都要玩至少一轮，这其中还必然附带一轮国企改革（国企永远在路上）。这种传统意义上的、中国特色的牛市，最终让中国经济实现转型升级了吗？让股民普遍实现资产增值了吗？似乎都没有。

但中国股市却从来不缺少奇迹。市值上，我们创造过中石油、工商银行等神话；成交量上，单日7000亿不算什么，今天就干到了9150亿，这是连美国股市都非常罕见的成交量！至于股市里一夜暴富的牛人，从“327国债”至今屡见不鲜。但遗憾的是，中国最有竞争力的企业，比如阿里、腾讯、百度，都选择远走他乡上市。

如今，这个市场又将走向何方？当前让人震惊的行情，又将以一种什么方式结束？在每天接近万亿成交的狂热里，理性的声音显得微弱、单薄而又不合时宜，但我还是希望提醒一下股市里的“升斗小民”们，看好你的钱袋子，别让他们把你洗劫一空。

这轮波澜壮阔的行情背后，大概有这么几个致命的bug，随时可能导致“系统崩溃”，你不得不防：

第一、宏观经济仍然非常不乐观。未来两年，都将是比较困难的年份。中国原有的“宽松货币政策+房地产+地方债”模式已经难以继续，广义货币M2年增速正在从2009年的27.7%逐步降低到目前的12.6%；房地产在绝大多数城市已经基本熄火，现在只能靠中心城市支撑；地方债也很难加杠杆了。国家希望通过改革，限制乱伸的“有形之手”，激发民间创业活力，从而切换经济增长模式。但这需要时间。也就是说，目前不具备牛市的经济基础。

第二，从“印钞票促增长”切换到“印股票促增长”，当然是比较好的思路，但需要法制化保驾护航。“宽松货币政策+房地产+地方债”的增长模式，如果用句不太准确的话表述，可以表述为“印钞票促增长”；而激发民间创业热情，通过直接融资解决“加杠杆”的瓶颈问题，则可以表述为“印股票促增长”。

要实现“印股票促增长”需要两大前提条件，一是全面改革目前股票发行机制，降低门槛，或者说推行IPO注册制；二是用真正的法制化管理市场。说白了，就是“执法必严、违法必究”，不要让权贵在股市里胡作非为。今年以来，证监会在这方面做了大量工作。但我觉得，仍然远远不够。比如近期对新股的恶炒，降息消息的“疑似走漏”，都没有一个说法。所以经济学家吴敬琏近日在一个论坛上表示，目前牛市的制度基础不存在，很容易出现偏差，很容易出现大起大落。

第三，IPO注册制后的市场估值，已经很难跟现在的估值对接。我们知道，如果IPO注册制不被加载“中国特色”，完全按照市场经济国家做法操作，大牛市中的苹果公司也才18倍市盈率。那么，现在的A股估值，可以跟注册制后对接吗？

中小板、创业板恐怕很难了。虽然成熟市场里，少数科技股也可以估值很高，但普遍很高是比较困难的。目前A股中的蓝筹股也许还有上涨空间，但这些行业大都面临比较大的问题。比如银行股，目前市盈率只有5到7倍，但中国的银行股又怎样跟欧美比呢？你没有利率市场化，没有对民营资本开放，事实上是半垄断状态呀！所以，如果用未来市场态势衡量，现在价格未必便宜多少！

所以，如果A股继续上涨，最终是很难跟IPO注册制对接的。到时候，只能用暴跌，或者延缓改革来解决问题。

第四，美元加息可能在3个月后随时发生，到那时，热钱回流美国，新兴经济体会出现普遍的经济动荡。黑天鹅事件会发生，上涨到高位的中国股市会随时被“绊倒”。

当然，未来一两周内可能会有首次“全面降准”（会在这个周末吗？）。而且到了2015年，还会有一到两次降息，两到三次降准。但只要M2增速不超过13%，就难言真正的“货币宽松”。如果说2014年事实上是“中改革+中刺激”，那么2015年将会是“强改革+准强刺激”。“强改革”在短期内，会戳穿“假牛市”。

网载 2015-08-23 08:42:56