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中国经济目前进入了一个前所未有的货币困局（图片来源：网络）

5月13日下午，大陆央行公布的数据显示，截至4月末，广义货币(M2)余额128.08万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点，创下自有统计数据以来的最低记录。

数据也显示，4月末，人民币存款余额125.76万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和去年同期低0.4个和4.6个百分点。4月份，人民币存款增加8711亿元，同比少增3009亿元,其中，住户存款减少1.05万亿元。

央行的数据让人心惊，M2同比增长约10%，创下了20年来新低，因为从去年开始，尤其今年以来央行采取货币宽松政策，不断的“放水”释放流动性，但是货币却似乎消失了。

央行降息、降准、抵押再贷款、定向贷款、注资政策性银行......操作频率很高力度也很大，但是货币增速却上不去。实体经济太差，信贷需求不足。这样一来，导致商业银行货币衍生的功能大打折扣，货币流动速度放慢。

并且这也意味着大量资金外逃。这个数据恐怕是惊人的，苏格兰皇家银行首席中国经济学家Louis Kuijs预计，在截止3月的六个月内，总计有3000亿美元左右的资金离开了中国。投资公司Deltec International甚至认为，撤资规模要超过这一数字。资金外逃会导致基础货币下降，降准是被迫对冲资金外逃，对冲外汇占款的减少。

股市和楼市也留不住资金，中国股市大涨，资金仍然在拼命外流。这波疯牛般的行情中，不但没让资金留住，反而让资金在高位套现，然后离开中国；楼市也没办法留住这些货币，反而让这些热钱从容套现大举撤离，导致M2数据如此难看。

中国经济目前进入了一个前所未有的货币困局：一直在采取宽松货币的政策加大力度印钞，但是货币拼命的外流，越是拯救楼市，越是刺激股市，资金外流越严重。中国经济下滑资产泡沫严重，宽松货币成为楼市和股市的“毒药”。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示,M2创历史新低，说明实体经济活力进一步下滑；结合公布的宏观数据，预计五六月份的经济走势有相当大的压力。

刘东亮认为，现在定的经济增长目标是7%，但经济的实际潜在增长率可能在6%左右甚至更低；如果人为的去提高到7%，可能很多政策用起来的效果就不是很明显，很多数据也不会太好看，产能过剩、负债率过高、不良资产等问题都会更加暴露出来。

浦发银行金融市场分析师曹阳也认为，虽然前期降息、降准可以一定程度扩大货币乘数、改善信贷条件，但预计未来政策宽松力度更大，预计再度降息、降准仍将是大概率的。

4月经济和货币数据远逊预期，连基建投资都罕见放缓。而据海通证券测算，4月固定资产投资增速下滑至9.4%，创04年12月以来新低，三大类投资增速全面滑坡。

兴业证券首席宏观分析师王涵也表示，不难理解近期基建投资示弱的原因：地方政府的确面临融资难的状况，资金成为基建项目的最大约束。这或许也是为何政治局会议、货币政策执行报告均提到需要引导资金向实体配置。

政府财政收入增速大幅放缓已是不争的事实：从2011年的25%下滑至2014年的8.6%，并在今年一季度进一步下滑至2.4%，其中东北地区(如黑龙江、辽宁)和中西部地区(如青海、四川)财政收入增速明显放缓甚至出现负增长。

2015-08-23 08:51:30