辨证地看待出版发行集团上市热

>>>  新興科技、社會發展等人文科學探討  >>> 簡體     傳統


  2007年11月,以辽宁出版集团和辽宁电视台广告传播中心作为发起人的辽宁出版传媒股份有限公司(以下简称“辽宁出版传媒”)首次公开发行A股申请获得中国证监会核准,并已于2007年12月21日完成发行并登陆A股市场。作为中宣部和新闻出版总署批准的国内首家将编辑业务与经营业务合并打包上市的出版企业,辽宁出版传媒的成功上市引起了市场的极大关注和热烈反响。在此之前,新闻出版总署署长柳斌杰于2007年10月在接受媒体采访时表示,未来一年内将有13家改制后的出版单位在资本市场上市,其中有7家为编辑业务和营销业务整合上市。一切似乎都预示着国内大型出版发行集团正在经历一场深刻变革,将有更多的集团加入到上市出版企业行列中来,国内出版发行行业将很快迎来新一轮的上市热潮。
  对于国内出版发行集团通过资产重组和整体改制后挂牌上市的做法,笔者是赞同的,因为这一方面能够有效壮大企业资本实力并促进主业向相关产业的拓展和延伸,另一方面,将有助于进一步推动国内出版发行行业市场化运作体制的建立,提高企业的经营管理水平和法人治理的有效性,有利于整个产业的规范、快速发展。但是在上市过程中,要注意做好诸如国家控制力、意识形态安全、国有资产保值增值等方面的规划工作,同时在诸如改制上市方式、资产重组模式、战略投资者引进、公司治理结构、公司经营业绩、募集资金使用与管理、集团间合并上市等方面,也要选对工作思路和方法,更好地根据各地实际情况来确定上市方案,防止一哄而上。
  一、出版发行集团的发展奠定了上市基础
  国内出版集团的组建是1992年从山东出版(集团)总社的组建探索实践开始的,1999年新闻出版署批准6个出版集团试点,包括北京出版社出版集团、辽宁出版集团、上海世纪出版集团、广东省出版集团、中国科学出版集团和山东出版集团,标志着中国出版产业正式组建企业集团的开始[1]。截至2006年底,全国出版业(图书、报纸、期刊、印刷、发行)集团总资产为1685.5亿元,主营业务总收入1056亿元,利润总额62.9亿元[2]。而根据各出版发行集团公司网站反映出的数据和新闻出版总署图书司的课题《谁是2006中国书业领跑者》所反映出的数据(参见表1),在出版集团方面,总资产超过50亿元的有6家,其中超过70亿元的有3家,分别是凤凰出版传媒集团、浙江出版联合集团、山东出版集团;销售收入超过30亿元的有8家,其中超过60亿元的有4家,分别是凤凰出版传媒集团、浙江出版联合集团、山东出版集团和湖南出版投资控股集团;利润总额超过2亿元的有4家,分别是凤凰出版传媒集团、浙江出版联合集团、湖南出版投资控股集团和江西出版集团。
  表1 全国主要出版集团基本情况概览(截至2006年底)
单位名称                 总资产    净资产    销售收入      利润总额    净资产利润率                        (亿元)   (亿元)  (亿元)      (亿元)   (税前)  (%)凤凰出版传媒集团         88.94      48.55      84.04        6.41          13.20浙江出版联合集团         75.12      44.52      75.09        3.61          8.11山东出版集团             75         32         66           1.8           5.63湖南出版投资控股集团     68         32         61           3.13          9.78河南出版集团             63.8       29.5       58.8         1.5           5.08中国出版集团             52.7       18.2       35.3         1.43          7.86河北出版集团             47.2       25.6       37.7         1.83          7.15江西出版集团             42.7       28.5       34.3         2.07          7.26广东出版集团             39.1       25.3       28.17        1.56          6.17安徽出版集团             31.5       18.9       10.1         1.63          8.62湖北长江出版集团         26.7       17.5       17.8         1.13          6.46辽宁出版集团             23.9       8.55       16.2         0.99          11.58云南出版集团             23.5       10.3       23.5         1.41          13.69山西出版集团             22.7       18.8       11.8         0.58          3.09吉林出版集团             21.8       7.23       11.1         0.9           12.45四川出版集团             17.8       14.4       7.8          1.54          10.69上海世纪出版集团         17.5       10.9       9.5          1.02          9.36贵州出版集团             14.5       8.7        15.5         0.78          8.97重庆出版集团             12.4       3.5        3.3          0.18          5.14北京出版社出版集团       9.4        5          3.2          0.3           6.00科学出版集团             8.08       4.96       7.03         0.96          19.35读者出版集团             6.26       5.58       3.74         0.8           14.34

  资料来源:各集团公司网站;新闻出版总署图书司课题组:《谁是2006中国书业领跑者》
  在发行集团方面,资产总额超过30亿元的有6家,其中浙江、江苏和四川的新华书店发行集团超过了35亿元;主营业务收入超过15亿元的有12家(其中江苏、浙江和湖南的新华书店发行集团超过了30亿元);利润总额超过1亿元的有4家[3]。
  从经济运行层面上看,我国2006年包括新闻出版在内的整个传媒产业总产值达到了4236亿元,占到我国GDP的2.1%。但当前国内传媒类上市公司总市值占A股总市值的比重仅为0.4%,传媒产业在资本市场上的地位与其在国民经济中的地位很不匹配。因此,鼓励更多的传媒公司踏入资本市场也是十分必要的。对此,中投证券公司认为,以新闻出版行业为排头兵,将会有更多符合条件的优质传媒企业登录A股市场[4]。可以说,当前无论是政府还是企业,还有证券市场,都对新闻出版企业上市表现出了极大的热情。
  二、部分已上市公司存在的突出问题
  在此次辽宁出版传媒首发上市成功之前,国内部分新闻出版类企业已经通过首发(IPO)、借壳或资产重组的方式实现了在内地或香港证券市场的挂牌上市,例如已在内地上市的博瑞传播、赛迪传媒、华闻传媒、新华传媒、粤传媒等和已在香港上市的新华文轩、北青传媒等。这些已上市的新闻出版企业作为国内新闻出版业的创新先锋,在权益融资、资产重组、规范运作等方面进行了积极探索和有益尝试,但是也还存在着一些突出的问题需要后续打算上市的出版集团予以关注。
  1.主营业务未体现新闻出版业的核心竞争力
  由于国家政策和行业制度等方面的种种原因,从目前新闻出版概念上市公司的主营业务覆盖来看,主要集中在广告制作、印刷服务、出版物发行等经营性业务方面,而新闻出版业最核心的采编业务并未包含在上市公司的主营业务范围内。即现有上市公司只是将行业中的部分经营性资产剥离出来进行公开上市,而这些经营性资产所依托的核心编辑出版业务仍“深藏不露”,导致主要上市公司的核心业务并不突出,已上市的新闻出版类企业难以体现行业的核心竞争力,市场的认同度普遍不高(参见表2)。
  表2  已上市新闻出版类公司主营业务构成情况(截至2006年底)
            主要业务        占收入比重            印刷业务          54.66%博瑞传播    广告业务          17.21%            发行与投递        12.65%            信息传播业务      28.72%华闻传媒    橡胶贸易          27.33%            管道天然气        26.14%            媒体经营性业务    50.88%赛迪传媒    存储产品销售      47.26%            物业管理           1.65%            印刷业务          81.15%粤传媒      广告代理          11.19%            旅店服务           4.53%新华文轩    图书教材发行       80.1%            商品零售          17.96%

  资料来源:各公司2006年年报,WIND资讯
  2.经营效益不甚理想甚至逐年下滑
  由于目前已上市的新闻出版类公司主要以发行、广告、印刷等业务为主要经营业务,而受目前国家关于中小学教材招标制和免费教材制度的推广、印刷市场竞争激烈等因素影响,此类业务的利润率普遍不高甚至有逐年下降的趋势,从而导致上市公司的经营效益不佳,甚至有的出现了较大幅度的下滑(参见图1)。
  Z1S602.jpg
  图1 已上市公司近三年净利润变动情况
  三、对出版发行集团改制上市的理性思考
  随着国有资产改制上市政策的逐步确立和明朗,出版发行集团作为国有资产的重要组成部分和市场化程度亟待提高的重要行业,应该积极顺应时代发展的趋势和潮流,通过整合优化行业内系统资源配置,创造条件实现行业核心优质资源的成功上市。
  1.在政策允许的范围内积极实现整体上市
  出版发行业是涉及范围广、社会影响大、政策性强的行业,其最核心的业务为出版编辑业务。从目前已上市的新闻出版类企业来说,其上市的主营业务集中在发行、广告、印刷、零售等经营性业务,并未涉及到出版编辑业务。辽宁出版传媒作为国内首家将出版编辑业务与经营业务一并打包上市的企业,开创了国内图书出版类企业上市的先河,显示出了极强的政策意义。因此,在目前国家政策允许的范围内,应积极将意识形态效用较弱的出版社的编辑和出版等环节纳入上市公司业务范围,提高上市公司经营的独立性和全面性,并在未来适当的时候将主要的非政策性出版编辑业务全部注入上市公司,顺应出版集团整体上市的发展主流。
  2.注意防止改制重组过程中的国有资产流失
  由于政策、体制、历史等方面的原因,出版发行集团大多没有建立股份公司制度,且各类经营性资产质量参差不齐,需要在上市前进行必要的改制和资产重组工作,以达到上市公司要求的经营绩效和独立性。在此过程中,应当努力确保国有资产在评估和转让过程中的公平公正和信息透明,协调好国有资产管理部门与新闻出版管理部门间的工作,避免国有资产流失[5]。
  3.根据各地实际情况稳步推进上市进程,切忌一哄而上和拔苗助长
  与国民经济发展体现出的区域发展不平衡类似,我们的出版业也显示出了区域发展不平衡、地区差异大的特点。客观地说,未来能够成为国内上市公司的出版发行集团将是目前在行业中发展势头较好、资产质量优良、管理水平较高的部分企业,并且这些优质企业还要进行资产重组和剥离才能成功实现上市。因此,并不是所有的出版发行集团都可以或者能够上市,各集团应该根据各自的实际情况来区别对待,防止不切实际的一哄而上和拔苗助长,否则将不利于出版行业的整体发展和实现集团自身建设的长远战略目标。
  4.把上市作为集团发展壮大的手段而非目标
  从国内资本市场的发展现状看,确实存在着一小部分公司以上市为最终目标,进行了一次权益融资后便放弃了对公司长远发展的追求,导致公司在成功上市之后迅速走向衰败。事实上,出版发行集团的成功上市能够有效提高公司经营管理能力和公司治理水平,是建立和完善集团现代企业制度的有效途径。上市只是为了更好地建立符合市场经济竞争规则和行业发展的制度,是出版发行集团借以扩大市场影响力和投资者关注的契机,是做优做强的重要手段,而绝不是企业发展的最终目标。因此,出版发行集团在进行筹备上市的过程中,更应该重点关注提高公司的规范运作水平和培养持续的经营能力,这样才能通过上市进而利用资本市场的资源配置和融资功能不断发展壮大,否则资本市场也能够加速企业的灭亡。
  5.合理、准确、高效地运用募集资金投资项目
  出版发行集团目前取得的成绩和优势只能代表过去,而如何合理、准确、高效地运用募集资金来投资项目,将决定公司的未来和在行业中的地位,因而必须引起拟上市集团的高度重视。首先,集团必须对自身有清醒的认识,合理判断自身在行业发展中的地位和优劣势,努力做到扬长避短,发挥专业优势;其次,必须对出版发行业的未来发展趋势作出准确的判断和把握,并利用募集资金重点培养公司在未来行业发展趋势中的竞争力和影响力,占据未来行业发展趋势的“战略高地”;再次,必须充分论证、细致实施募集资金投资项目,真正发挥募投项目对公司战略发展的带动作用,并取得较高的经济效益以回报市场投资者,进而为公司长远发展获取资本市场更大的支持。
  6.注重引进战略投资者工作
  出版业作为全球公认的朝阳产业,拥有强大的生命力和巨大的发展空间,其发展既有基于中国国情的特殊规律,也有具有普遍意义的产业发展规律。在出版业日益国际化和市场化的趋势下,我国的出版发行集团与世界先进传媒巨头相比仍存在不小差距,在诸如商业运作、市场营销、企业管理、员工素质等方面,需要大力学习国外的先进经验和成熟做法。同时,出版发行企业大多没有在资本市场的实际操作经验,也需要向有实力的证券机构学习和取经。因此,在上市筹备期间,出版发行集团应当高度重视对全球范围内的行业领先者和知名证券机构的战略引资工作,通过引进战略投资者的方式提高公司市场化运营的经营能力和管理水平,提高公司的国际影响力和市场知名度,以利于自己的长远发展。
出版发行研究京5~9Z1出版工作杨晋/郝捷20082008
杨晋 人民卫生出版社
  郝捷 中国出版科学研究所
作者:出版发行研究京5~9Z1出版工作杨晋/郝捷20082008

网载 2013-09-10 21:39:35

[新一篇] 轉換運作機制  ——政府在發展商會問題上應有新思路

[舊一篇] 辯證法與人的存在  ——對辯證法理論基礎的再思考
回頂部
寫評論


評論集


暫無評論。

稱謂:

内容:

驗證:


返回列表