老徐时评:中国股市的两难选择

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最近,中国的股市火爆,个股疯狂。沪深两市每天的成交量,达到了史无前例的一万五千亿,雄冠全球。券商融资金额已经达到约1.7万亿,民间配资已经达到了数万亿。创业板市盈率超越100倍,其它股票市盈率中位数超过50倍。很多老股民纷纷表示看不懂,以固有思维模式看这轮行情的人,已经在踏空自呑苦果。

其实,中国的股市,不但现在看不懂,以前也压根儿就没看懂过。都说股市是经济的晴雨表,中国经济这些年如日中天,惟有股市一直熊冠全球,谁能解释得通?现在看,最高层不让涨,经济再好也没用。最高层想让股市向好,经济下滑也无妨。这就是中国特色的牛市。

自去年下半年启动的行情,跟过去十几年的房地产比较相似,都是有两个最主要的推手:1、政府;2、资金杠杆和新入市资金。既是政策牛市,也是一个资金牛市。尽管牛市不言顶,但股市高杠杆的风险,始终如影随形。上个周末,管理层走马灯一样出台了几项相互矛盾的政策。先是证监会、证券业协会等单位出台限制融资、鼓励融券、禁止场外配资和伞型信托的措施,旨在对股市累积的高杠杆洒水降温;接着证监会新闻发言人又澄清这些措施不是所谓的鼓励卖空,更非打压股市。央行随即超预期降准一个百分点,被舆论解读为力挺股市。

这种纠结的态度,正是未来中国股市的真实写照。中国股市在未来三到五年的时间里,将始终处在一个两难的境地,也让监管部门伤透脑筋:一方面资金杠杆居高不下,指数和个股疯狂上涨,一旦出现大幅度回调,则容易引发股民踩踏,高位套牢;另一方面监管部门又承担不起市场下跌的压力,希望股市能够稳健,行情持续。

说白了,最高层希望的是〝慢牛〞,而不是〝疯牛〞。〝疯牛〞下的中国股市,满眼都是羊年躁动的羊群。昨日,沪市创出单个市场1.14万亿的天量成交,又创造了一项世界纪录。天量是否伴随着天价?阶段性顶部是否来临?〝疯牛〞将会使股市积累的泡沫快速破裂。这不是牛疯,而是人疯了。这不是在走牛,而是在给自己挖掘一个巨大的坟墓。股市在沉寂中崛起,在狂热中破灭,这是中外颠扑不破的真理。

但是〝慢牛〞却不一样。伴随着经济的成长,〝慢牛〞能够引导社会资金进入实体经济,提高资产证券化率,促进传统企业转型,增加民间财富,刺激消费,稳定社会,一举多得。但是如何将〝疯牛〞变成〝慢牛〞?如何不至于让〝疯牛〞变成〝死牛〞?如何能从〝政策市〞的魔咒中解脱出来?如何跳出思维惯性?这些对于监管部门都是一个考验。

中国后面的路,是过去从未走过的。面对国家战略层面的改革,资本市场一定是跨越式发展的大格局。所以股市的行情,也可能是前所未有的。没有大格局,是很难把握这次足以改变人生的机会的。把握好这轮行情,精选个股,耐心持股,实际上等于抢到了这届政府发的大红包。

中国的股市,将会是一场〝勇敢者的游戏〞。股市有风险,入市须谨慎。你准备好了吗?(本文首发东网)
 


老徐 2015-04-23 13:50:34

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